M0

M0 包含什么

钱包里的纸币、流通中的硬币，都属于 M0。纳入统计的流通中数字人民币，也算在里面。

比如，你拿一张 100 元纸币去超市买东西：付款前，它在你手里；付款后，它在商家手里。这张钱始终属于 M0，只是换了持有人。

“流通中”不意味着正在花出去。放在家里备用的现金，也属于 M0。

银行卡里的存款不属于 M0，银行库存里的现金也不属于 M0。 如果把现金存进银行，这笔钱就从公众持有的现金变成了银行存款。

为什么它比 M1、M2 窄

可以把它们理解成范围一层比一层大的三个圈：

• M0：公众持有的现金。
• M1：在 M0 之外，加上活期存款等方便支付的钱。
• M2：在 M1 之外，再加上定期存款等项目。

M0 已经包含在 M1 里，M1 又包含在 M2 里，不能把三个数字相加。

什么会改变流通中货币需求

春节前，有人取现金包红包，商家也可能多备一些零钱，公众持有的现金就可能增加。假期后，现金陆续存回银行，M0 又可能回落。

平时，人们习惯用现金还是电子支付、商家需要多少零钱，也会影响现金需求。因此，M0 的变化不一定说明消费变好了或变差了。

如何解读

图里的余额回答“这个月末有多少 M0”，同比增速回答“比去年同月多了或少了多少”。

例如，同比增速从 12% 降到 10%，意思是比去年同月仍多了 10%，只是增长速度放慢了。它不代表余额减少了 2%，也不能告诉你余额比上个月是升是降。

想判断消费和经济活动，还要一起看消费数据、M1、M2 等指标。

常见误区

• 只有花出去的钱才算 M0？ 不是，公众手里暂时不用的现金也算。
• 能扫码支付的钱都是 M0？ 不是，支付方式不决定货币分类。普通银行存款不会因为能扫码就变成现金。
• M0 增加就是央行“放水”？ 不一定，也可能只是大家把一部分存款取成现金。

正式定义与口径

M0 的正式名称是“流通中货币”，统计公众持有的现金，不包括商业银行库存现金。自 2022 年 12 月起，流通中数字人民币纳入 M0 统计。

M0 也不等于基础货币：基础货币还包括金融机构在中央银行的准备金，即金融机构存放在央行的资金。

正文参考来源

• 中国人民银行：货币供应量表及 M0 口径说明

图表的具体数据来源、口径及计算方法见本页“数据来源与口径”。