不可能三角

三个维度

框架关注货币政策自主性、汇率稳定和资本流动自由。理论上的极端情形不能同时把三者都维持在最高程度；现实中三者通常都是连续程度，而不是二元开关。更强的汇率稳定和更高的资本流动自由，可能压缩利率政策服务国内目标的空间，但约束大小取决于市场深度、预期和制度安排。

中国语境

中国实行管理浮动汇率制度，并通过资本流动管理、宏观审慎和市场化工具处理外部冲击。这个组合并不等于固定汇率，也不意味着资本流动完全关闭；它是在汇率灵活度、资本账户开放程度和货币政策自主性之间寻找可调整的平衡。

如何使用

不可能三角适合用来解释政策权衡，不适合用来预测某个单一汇率点位。评估一项政策时，应分别记录汇率目标的稳定程度、资本流动的实际可达程度和国内利率工具的自主性，避免把“更稳定”写成“完全固定”，或把“有管理”写成“没有浮动”。