居民消费价格指数（CPI）

CPI 衡量居民购买的一篮子消费品和服务价格随时间的平均变动。篮子及权重来自居民消费结构，并会按统计制度更新。

同比与环比回答不同问题

同比比较本月与上年同月，适合观察年度价格变化，却容易受一年前高低基数影响；环比比较本月与上月，更接近近期动量，但节日、天气和季节模式会带来噪声。同比下降不等于这个月价格环比下跌。

哪些项目容易制造波动

食品、能源、旅游和节假日服务价格可能快速变化。春节日期移动会同时影响同比基数和环比季节性，因此单月读数要拆分类别，并与核心 CPI 相互验证。

总体 CPI 与潜在价格压力

总体 CPI 保留居民实际面对的全部主要消费类别；核心 CPI 通常扣除食品和能源，以降低短期供给冲击的干扰。前者更贴近生活成本，后者更有助于观察持续性，但没有谁在所有问题上都更优。

一次负值不等于通缩螺旋

单月 CPI 同比为负可能来自食品价格、基数或阶段性供给改善。通缩螺旋还涉及广泛而持续的价格下降、工资与需求走弱、实际债务负担上升及预期自我强化，需要结合核心 CPI、PPI、PMI、信用和收入活动判断。

CPI 不测量什么

CPI 不覆盖所有资产价格、工业品出厂价格或整个经济的最终产品价格。PPI观察工业生产端价格；GDP 平减指数覆盖国内生产的最终产品与服务，范围和权重都与 CPI 不同。

常见误区

• CPI 下降不代表所有商品都变便宜。
• CPI 同比回落不代表本月价格环比下降。
• 低 CPI 不必然证明货币政策传导失效。
• 更高 CPI 并非总是坏、更低 CPI 也并非总是好；稳定性、来源和收入变化同样重要。

来源

• 国家统计局：居民消费价格月度运行情况
• 国家统计局：居民消费价格指数编制与价格统计说明