采购经理指数（PMI）

PMI 汇总采购经理对经营状况“改善、持平或恶化”的月度回答，是扩散指数，不是产出增长率。

50 代表什么

经季节调整后，PMI 高于 50 通常表示报告改善的企业更占优势，低于 50 表示收缩信号占优，等于 50 接近不变。PMI 为 52 不表示经济增长 52%；它也不能直接告诉你产出规模增加多少。

本页图表的精确范围

图表仅展示国家统计局官方 制造业 PMI headline 指数，单位是指数点，不是同比百分比。非制造业商务活动指数和综合 PMI 产出指数是不同序列，不能混入同一条未标注曲线。

PMI 由什么构成

制造业 PMI 的主要分类指数包括新订单、生产、从业人员、供应商配送时间和原材料库存。还可观察采购量、进出口订单、购进与出厂价格等分项。headline 相同，分项结构可能完全不同。

为什么它有用

调查发布频率高、滞后较短，可以较早反映订单和生产方向。但它衡量企业回答的广度，不是硬数据的增量，因此可能与工业增加值或 GDP 分化。

为什么会与硬数据分化

样本行业与企业规模构成、情绪、季节调整、假期和回答阈值都会影响 PMI。大型企业改善而小型企业走弱时，headline 也会掩盖结构差异。应与生产、信用、价格和订单数据交叉验证。

常见误区

• 50 以下不等于产出水平归零，只表示环比方向偏弱。
• PMI 上升不等于股市必涨。
• 制造业 PMI 不能代表全部服务业。
• 单月跨越 50 不足以确认趋势反转。

来源

• 国家统计局：月度《中国采购经理指数运行情况》
• 国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会

图表的来源、范围和临界值说明见图表下方。